【资讯】QE进退之间A股影响可控

QE进退之间 A股影响可控

近期美联储退出量化宽松货币政策的时点成为市场关注焦点，市场普遍预期，一旦三季度公布的美国经济数据达到美联储的预期，美联储于四季度退出QE的概率将大幅上升，现在问题的关键是QE的退出将对全球金融市场带来风险，尤其是给新兴经济体带来不稳定性。美联储退出QE，无疑会产生美国“退烧”，他国“阵痛”的局面。那么，对中国经济及A股市场又将产生怎样的影响呢？　　长期来看，中国正处于经济转型期，短期来看，国内经济正处于艰难的复苏中，美联储退出QE会对我国的流动性和货币政策产生影响。其影响主要体现在以下三个方面：其一，QE退出导致资本回流美国，从而导致国内流动性趋紧；其二，人民币从升值预期转向贬值预期；第三，大宗商品价格会带来下调压力，部分原料和其他进口替代部门和企业的利润和生产会受到影响。　　短期来看，由于目前商业银行准备金率达到20%，远高于金融危机前10%的水平，央行货币政策存在较大的对冲空间。长期来看，美国量化宽松政策渐退对A股的影响主要体现在流动性上，而目前A股市场正处于底部区域，流动性并不能解决A股市场的根本问题，关键还是看中国国内经济状况和上市公司盈利能力。但不能完全排除在全球金融市场持续调整但整体稳定性并未受到根本冲击的情况下，A股可能在个别交易日受到市场情绪影响而跟跌。总体而言，目前影响A股市场主导因素仍然是国内经济增长质量与企业盈利状况。　　追溯历史，不难发现，自上世纪80年代至2007年，历次新兴经济体危机的爆发与美国调整货币政策存在紧密的联系。不同于97年金融危机后新兴市场在经济、金融市场上的迅速调整，本轮由于美国货币政策调整可能带来的全球经济调整的周期或许更长。对此，我国需要未雨绸缪，为潜在的风险预留政策空间，同时积极推进国内经济结构调整步伐，以此缓解美联储退出QE带来的负面冲击。关键是要制定具有前瞻性的货币政策，推进人民币国际化进程，稳步推出利率市场化改革措施，尽快提升人民币国际化地位，逐步摆脱美元的约束并最终摆脱对美联储包括QE在内的所有政策的依赖。

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