A股保卫战首战沪指勉强翻红板块跌多涨少

A股保卫战首战：沪指勉强翻红 板块跌多涨少

银河证券首席策略分析师孙建波表示，本轮市场去杠杆引起的“踩踏”，已经超越了传统救市的范畴，从当前股市水平和前期累积涨幅来看，A股并未处于严重低估状态。当前的首要任务并非救市，而是消除股市杠杆链条崩溃后可能引发的信用危机，“只要能够避免信用危机的多米诺骨牌效应，股市自然能够稳定下来”。

受周末监管层连出重拳托市利好消息影响，早盘，沪指高开大涨逾7%，开盘近千股涨停，但随后高开低走，盘中破3900点、3800点、3700点，仅金融股逆势大涨。午后开盘沪指跳水逼近前期新低，权重股低迷，题材股盘中再现跌停潮，但盘中中国石油、银行、券商等大盘蓝筹股护盘明显，涨幅均在7%以上，临近尾盘沪指震荡走高，全天震幅达8.74%。不少投资者感慨道，这种惊心动魄的场面算是让人开了眼。

最近一段时间的市场大幅下挫，让投资者损失惨重，其中一个原因在于，种种利好政策的不断出台，麻痹了部分投资者的主动思考能力，对“利好”产生依赖，没有及时撤退最终越陷越深。银河证券首席策略分析师孙建波表示，本轮市场去杠杆引起的“踩踏”，已经超越了传统救市的范畴，从当前股市水平和前期累积涨幅来看，A股并未处于严重低估状态。当前的首要任务并非救市，而是消除股市杠杆链条崩溃后可能引发的信用危机，“只要能够避免信用危机的多米诺骨牌效应，股市自然能够稳定下来”。

组合拳并非刺激暴涨短期A股难报复性反弹

在利好消息影响下，昨日行情可以用惊心动魄来形容。开盘不少个股涨停随后跌停，截至尾盘又被拉升至涨停，悲喜转换只在一瞬间。

其实，毫无疑问，这场保卫战的影响十分深远。

腾讯证券研究院特约专家杨国英表示，这次管理层力度空前的出手，主要是维稳券商和银行，避免他们受到去杠杆的风险冲击。当然，也包括“两桶油”等国资蓝筹。这些本来就是国资为主导的、而且对稳定大盘有一支的支撑力。

不过A股虽然企稳，但短期出现报复性反弹的概率并不大。“即使明天出现报复性反弹，也要当心是否为了掩护出货”，一位业内资深分析师对腾讯证券指出。

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏指出，政策组合拳是要规避市场系统性风险，而不是要刺激市场暴涨。暴跌之后，上海证券交易所上市公司市盈率的中位数仍然接近50倍，而中小创的估值泡沫依然显而易见。

首创证券研发部总经理王剑辉表示，整体来说，监管部门的政策有一定的支撑作用。但从中长期来讲，任何政策都不能扭转市场的趋势。目前市场的调整趋势主要是受到内在因素的驱使，由于阶段性泡沫的形成从而导致获利盘的出走及去杠杆压力等等一系列问题，因此市场有阶段调整的内在需求。

其认为，前期过快的上涨使得调整出现对应的过快下跌，而过快上涨的直接风险有限，但是过快下跌的直接风险会使市场各方受到冲击。监管层政策的出台能够使调整变得缓和，但并不能改变调整的时间。

以时间换空间 A股调整仍需一两个月

市场下一步怎么走？

王剑辉预计，估计市场调整至少还需要一两个月的时间，同时有些政策的出发点是好的，但是着力点有待商榷。例如暂缓IPO，IPO目前对市场还是有利的一项业务，申购IPO的投资者还是赚钱的，因为目前申购IPO是市值申购，对于市场持仓存在一定的好处，而IPO的暂停弊大于利。整体来说政策应该在实践的过程中进一步改进。

首创证券策略分析师邵帅则认为，市场有可能进入一个时间换空间的休整期，部分杠杆、获利盘、短期套牢盘的消化肯定还是要继续，政策只是防止短期出系统性风险。

信达证券研发中心副总经理刘景德也持类似看法。他认为，国家队的钱肯定是在进入股市，但空方力量太大，投资者心态不稳，救市不是一天两天的事，短期内大盘还会震荡，相信国家政策导向最终会发挥作用。

而花旗银行分析师则预计杠杆投资者会继续减仓。其在最新的报告中写道：尽管这些举措对提振市场信心有帮助，但我们相信去杠杆过程仍会继续下去，其计算显示，到目前为止，只有四分之一的融资买盘被强行平仓。

谨慎抄底蓝筹股将先于成长股企稳

而未来投资者可以买什么？

海通证券荀玉根表示，短期优选已止跌的优质成长股、金融蓝筹、稳定增长类股。暴跌后市场短期反弹关注三条主线：第一，止跌的优质成长股，上周市场继续大跌，但部分优质成长龙头已率先止跌上涨，如乐视网、万达信息、上海莱士、网宿科技等，说明这是场内资金不愿意卖、场外抄底资金愿意买的品种。第二，金融蓝筹，周末21家证券公司出资成立的不低于1200亿元的稳定基金，明确将用于投资蓝筹ETF。第三，稳定增长类股，短期急跌后震荡期投资者将更重基本面，如旅游、航空、食品饮料等。中期布局的话主战场仍是成长股。

民生证券也表示，经历本轮巨震后，蓝筹成长将开启平行世界，蓝筹股先于成长股企稳。很多蓝筹已经有相当的安全边际，会率先企稳，重申银行等金融板块在维稳中的作用和机会。成长股在企稳后也将陆续跟上，但经历了此次调整，投资者会更趋理性，无脑疯涨模式结束。相比蓝筹，小票走出泥潭难度可能更大，个股将出现反复震荡行情，抄底仍需谨慎。

在此情况下，未来投资者想要赚钱，并非易事。

上述资深分析师提醒投资者，“周一的行情有两件事情已经确定：第一，对大多数股票来说大顶已见，接下来或许可能出现拉高出货和掩护出货。第二，市场在恢复其原有的规律，即大多数投资者将输大钱离场”。

“规律只会迟到，不会缺席。”其指出。

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