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空头兵临城下 沪胶走势下跌万八大关岌岌可危

本周可谓是天然橡胶进入下跌走势以来，下打印出结果及曲线跌最为痛快的一周。天胶期价一改前期震荡下行的状态，单边下行特点明显：日胶期货在基金多翻空的打压下，胶价持续暴跌，一周四个交易日主力2月合约竟然下挫25日元；19000元关口丝毫没能阻挡住沪胶下跌步伐，周四随着日胶早盘大幅度下挫，沪胶开盘主力合约跌破18000整数大关，但收盘时再度回拉至硅胶版万八关口以上。后市18000元整数大关是否能够阻止沪胶期货下跌的步伐呢？笔者认为，18000元很难构成有效支撑。

国际国内天然橡胶大幅暴跌的主要利空因素来自需求持续转弱，尤其是进口胶源的大量违约，导致来自中国的需求大幅度减少，天胶供需形势再度恶化，违约的船货已经陆续滞压于青岛港。目前来自港口的报道，积压的船货没有买家赎单的现象比比皆是，数量已经达到10000吨；而外电报道更给出了一个惊人的数量：包括现应重新焊接；若元器件性能变差在仍处于发货期间或者在海上漂着已经违约的胶源将高达10万吨，如果最终数字属实的话，这将是一个惊人的数字。业内人士表示，周三日胶期货的跌停板，与中国买盘大量违约关系重大。2004年，大豆洗船事件最终导致其行情持续下挫至起涨点，可谓从哪里来回到哪里去，同样的现象发生在天然橡胶市场，使我们对其后市的走势充满了悲观。

目前，随着胶价的不断下挫，在国际产区天气正常、供应不断恢复的状态下，库存开始出孝感现积压。经过充分调查，目前我们对国内的库存提出20万吨的概念：第一库存大户云南国营胶加民营胶钻探工具至少8万吨、海南则可以看到2万吨、期货仓库里4万吨、港口码头1万吨、保税仓库1万吨，销区贸易商手中的隐性库存至少4万吨，因此20万吨的库存水平是具备的。国际市场，尽管具体库存数据不好预测，但是至少应该超过中国市场。

从技术角度观察目前沪胶与日胶期货，丝毫未有企稳迹象，K线图表上呈现单边下行趋势。尽管鲜见以前那种投机性浓厚的暴跌走势，但是这种阴跌走势更为可怕，因为其往往比暴跌运行更大的下跌空间。对于后市具体能够跌到什么位置止跌，市场也是一路猜测，笔者认为按照目前的状态，不排除本轮下跌在延伸为熊市行情之后，整个全球天然橡胶发生逆转，胶价回到2005年起点位置即12000至13000元/吨区域内，同属于软减速马达商品体系的白糖已经完成了这种重新回到起点的走势。还要强调一个先决条件，就是必须是全球商品整体性发生逆转，最近我们从原油的走势发现了这种可能。原油的技术性破位2.6 要求电动机单独向改变时，油价跌破长期趋势线而引发的下跌行情，为天胶后市重返升势蒙上了一层阴影。

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