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资金力量继续推动 沪胶步入振荡牛市

2010 年上半年沪胶期价将可能延续2009 年这种资金推动型上涨的牛市格局；但预计在2010 年第二季度之后，沪胶期价波动的幅度或将逐渐加大，并可能呈现出高位大幅振荡的走势。

我们认为，在2010 年上半年内，市场中充裕的投机资金还将可能与投资者强烈的通胀预期联手，推动商品市场整体继续走强。在全球主要经济体政府所采四通球阀取的宽松货币政策真正转向之前，2010 年的上半年力量充沛的多头资金还将推动沪胶期价振荡走强。

然而，不同于2009 年期价单边上扬的走势，从2010 年第二季度PP打包带的生产本钱较低至年中开始，随着全球通胀不礼仪模特可避免的加剧，各国政府可能会开始将注意视线从刺激经济增长方面逐步转向控制通货膨胀方面转移。在国内外宽松货币政策开始逐步退出的情况下， 每一次货币供应量的缩减则将导致市场中投机性多头资金的迅速撤离， 从而使得沪胶出现宽幅振荡的走势。

2010 年在对沪胶的操作上投资者需要密切跟踪世界各国、特别是中国政府选择退出经凭仗范围优势不断下降采购本钱济刺激政策的态度和时机，及其对货币政策宽松度的控制，从而制定灵活的交易策略。在2010 年上半年，投资者则可重点关注在沪胶期价上涨过程欧式插头中的做多机会。

第一部分：20并得到较大转矩的机构09年市场行情回顾

2009 年是资金力量主导商品市场的一年。为了抵御2008 年年底爆发的全球金融危机对经济所造成的强烈冲击，在2009 年各国政府纷纷采取了超级宽松的货币政策，并向经济体投放了巨量的货币；这就使得在2009 年国内外商品市场中处处呈现流动性泛滥、投机资金涌溢的局面。在资金力量的推动下，全球商品市场出现了大幅反弹、单边上涨的走势，多种商品价格已经完成了反转走势、并重新步入全球金融危机爆发前的高价格区间。

图一 年文华商品指数周K 线

图为年文华商品指数周K线。（图片来源：文华财经）

天然橡胶期货和现货价格在2008 年第三季度经历了飞流直下的急速暴跌后旋即企稳反弹；2009 年内其总体保持了单边上涨的走势。在中国政府大批量高价位实施收储、东南亚各产胶国削电话终端减产量并限制出口等措施的刺激下，多头资金前赴后继、推动胶价完成了反转的走势，重新回到2008 年全球金融危机爆发前的20000 元/吨高价位之上。

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