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恒大净利猛增股价大涨

发布时间:2019-11-22 16:28:57 阅读: 来源:打蛋器厂家

7月25日,中国恒大(HK.03333)发布正面盈利预告,预期今年上半年净利润增至去年3倍左右,股东应分配利润也将同比大幅上升。受此影响,7月26日,恒大股价大涨18.08%,次日继续冲高,最高达24.10港元,收23.80港元,再创历史新高。

销售强劲推动利润爆涨

中国恒大将净利润大增归因于两方面:其一是近两年恒大持续在产品附加值上发力,且相关期间交楼总建筑面积有大幅增加。其二为公司赎回永续债,提升利润水平。

2017年上半年,中国恒大销售额约为2440亿元,同比增七成,完成年度销售目标的54%。而按照权益销售额来计算,恒大2291.6亿元的业绩已经拿到了今年上半年全国房企销售额的第一名。

强劲的销售增长,是恒大利润爆发式增长的重要原因。克而瑞研究报告显示,恒大近十年销售复合增长率达71.9%。公司去年销售3734亿,同比增幅达85%,推动今年营业收入大幅上涨。考虑到今年上半年恒大销售额同比大增超七成至2440.9亿,全年销售将突破5000亿,有望推动明年营业收入继续大涨,并实现更高利润。

克而瑞研究认为,今年年初许家印提出恒大要由“规模型”向“规模+效益型”转变,降低成本、提高效益是最主要手段。在控制成本方面,恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,并大力降低了营销、管理、财务三大费用。

另一方面,恒大坚持打造高性价比精品住宅,近两年更积极提升产品附加值,严格要求项目的施工单位必须为全国前十强,所用材料均为国内外知名品牌,园林环境均按豪宅标准设计,并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施,不断提升产品附加值。

此外,恒大还在2015年首创“无理由退房”,成为全国少数精装修交楼和实施无理由退房的房企。“无理由退房既显示了恒大对自己品质的信心,也大大提高消费者的购房欲望,是推动其业绩增长的重要原因”,克而瑞分析称。

赎回永续债释放百亿利润

截至6月底,中国恒大已赎回所有永续债共计1129亿元,净负债率因此大幅下降。除了赎回永续债,中国恒大上半年还大手笔回购股票,这些举措均利好股价持续攀高,并抬升公司市值。

今年年初,恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。截至6月30日,其已提前超额完成目标,赎回了全部永续债。业内评论认为,这不仅能极大优化债务结构,还将大幅减少利息支出,释放超百亿股东利润。

恒大还在今年引入了两批共计700亿战略投资,目前已全部到账。今年上半年包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等来自央企、国企、大型金融机构等纷纷入股投资恒大,成为恒大的战略投资者。以恒大2016年年报数据测算,引战完成后,恒大净资产将大幅增厚,净负债率将大幅下降。

行业人士认为,在提前赎回永续债、成功引战投、债务结构优化等多重利好下,恒大利润空间将进一步打开。

各大行看好恒大盈利潜力

自盈利预告发布以来,恒大股价持续大涨,成为内房股中的龙头股。但在业内人士看来,恒大股价涨势或远没到尽头,高分红以及多元产业发力将成为投资者看好的重要因素。

包括美林美银、摩根士丹利、中银国际等国际大行均看好恒大前景,纷纷给予“买入”评级,并预期公司盈利将进一步上涨。

中银国际报告称,市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平,也严重低估了公司的毛利率水平,对公司全部赎回永续债对利润的释放程度也未完全料到。由于公司净利润的大幅增长,评级由买入上调为强烈买入。

美林美银认为,恒大全年销售将超过5000亿,确保未来拥有更好的盈利能力,因此给予公司买入评级。

联昌国际认为,恒大盈利增长强劲,净负债率将大幅下降,到2017年年底恒有继续成为中国房地产销售第一的潜力,并维持未来几年的高增长。给予公司买入评级。

摩根士丹利认为,恒大2017年上半年远远超过市场预期,同时已全部赎回永续债,预计下半年核心净利润将进一步释放。恒大极有可能引领行业未来15日的涨势。

法国巴黎银行研报指出,随着恒大更专注于提升盈利能力,将使公司利润进一步释放,预计恒大2017-2019年的利润将有重大提升。

花旗银行董事总经理蔡金强则预测,“按最新收盘价(17.7港元)计算,恒大分红回报率将达到11%左右”。据此,假设股价为25港元,恒大分红回报率仍可达8%,是资本市场分红回报率最高的股票之一,这意味着恒大股价仍然被低估。文/本报记者 陈静思

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